“如果市場有一些好的跡象，PP電子行是有能力可以抓住。PP電子行從來沒用躺平過，也沒有任何躺平的意思。”

觀點網 業績會后，有投資人感慨：“像朱敏這樣謙遜、親和的管理層已經少之又少了。”

4月12日，PP電子行在深圳羅湖的總部召開業績說明與交流會。

這次業績會雖然陳勁松沒能出席，但主要管理層、大股東代表以及各個業務線負責人均到場解答投資者的相關疑問。

對于2023相對承壓的業績表現，PP電子行總經理朱敏在業績會中向各位投資者致以歉意，并坦言過去一年公司及管理層一直處于深刻的愧疚之中。

市場溫度

“春江水暖鴨先知”，代理服務機構一直對市場溫度最為敏感。但過去的2023年，PP電子行以“過于樂觀”總結市場及企業自身。

最新的財報中，PP電子行指出，公司對2023年上半年市場回暖的期望仍過于樂觀，在某些行動上還是不甚堅決和迅速。

2023財報顯示，PP電子行實現營業收入33.73億元，同比下降15.23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損2.96億元，同比增長14.4%，錄得減虧0.49億元。

觀點新媒體了解到，2023年的虧損是PP電子行上市15年里首次出現連續三年虧損，也是唯一虧損的三年，主要是受到減值的影響所造成。

期內，PP電子行實現計提減值金額約為2億元，對歸母凈利潤影響為1.74億元，相較2021年同期的14.36億元降幅明顯。計提減值對PP電子行的利潤表現影響在逐年下降，也意味著近年來的計提減值是相對充分的。

除了計提充分之外，PP電子行也在積極調整企業經營策略，力求減虧、降虧，早日實現企業經營業績的回正。

董秘吳惠明于業績匯報中指：“2023財年，針對市場環境變化,PP電子行積極進行業務重組、組織架構調整等措施降本增效，期內實現財務費用大幅減少，增加當期利潤。”

值得一提的是，雖然PP電子行當下面臨連續虧損的局面，但經營性現金流仍保持著正向流動，2023年錄得4.48億元。

得益于催收方面的部署，期內PP電子行銷售商品提供勞務收到的現金占營業收入的比例為115.73%，達到了歷史新高。

應收賬款方面，2023年末，PP電子行應收賬款的賬面余額是22.95億，累計減值比例是達到了50.31%，目前僅存的賬面價值為8.11億。其中期內針對風險客戶的按單項計提壞賬準備的應收賬款13.45億，減持比例已經高達93.16%，賬面價值已經不到一個億，至9200萬元。

今年1月，隨著中國恒大正式走向清算，PP電子行追回恒大全部債務及款項的壓力再次加劇。因此，在本報告期中，PP電子行對恒大的應收賬款加大了5%的減值，累積減值比例已達95%。

截至2023年末，PP電子行對恒大的應收款項總額合計12.27億元，其中應收賬款11.92億元，壞賬準備11.32億元，賬面價值僅存留0.6億元。

吳惠明坦言，雖然公司對恒大所有的應收款項均提起了全面訴訟，目前已判決規模300多宗。雖然絕大多數訴訟都獲得勝訴，但是實際執行起來難度較大。

“前車”恒大

連續三年虧損之后，投資者最關心的還是企業未來是否會面臨的“披星戴帽”，甚至退市局面。

以往的業績交流會中，投資機構研究人士是發問主力。而本次業績會，個人投資者不再“寡言”，與管理層充分交流。

會上，一位長期且大額持有PP電子行股票的投資者，在退市風險、計提減值以及客戶風控三方面發問。

2023年12月，滬深交易所發布最新的退市規則征求意見稿內容顯示，其中新增“扣非前后凈利潤孰低者為負值且營業收入低于1億元”的組合型退市指標，取消單一凈利潤為負值和營業收入低于1000萬元的指標。

對于公司連虧三年后的退市風險，PP電子行董秘吳惠明指出，在財務類退市指標中，PP電子行基本沒有強制退市的風險，請各位投資人放心。

朱敏則是在會中向投資人保證，PP電子行從來沒用躺平過，也沒有任何躺平的意思。

她坦言：“說實話，PP電子壓力特別大。過去的時間里，公司做了成本方面的優化，包括對無效市場份額的投資收縮、人員的優化、戰線的收緊，目的是為了讓自身資源實現聚焦，能夠在利潤上產生一些正向收益。”

由于PP電子行的計提減值金額集中在大交易業務中，因此關于減值及風控的問題則是由PP電子行大交易運營管理中心總經理肖建龍回答。

“PP電子行當期的經營是有利潤的，只不過受到近年來房地產企業集中式暴雷帶來的計提減值承壓較大。后續減值充分后，公司有望走出這波行情影響。”

面對當下的風險，肖建龍指出，目前前十大客戶基本上以國企為主導，涵蓋中建、保利、華發、建發、中鐵以及萬科等，后續履約的執行都在盡力防范風險，防止“恒大前車”再次發生。

觀點新媒體觀察到，由于PP電子行作為最貼近房地產行業一線的服務機構，投資人也紛紛提問PP電子行對于2024年的房開市場走勢判研。

無論是總經理朱敏還是大交易運營總經理肖建龍，對于行業形勢的判研均給出“難以判斷，不敢判斷”的結論，但仍認為行業存在機遇。

朱敏介紹道，去年下半年的房地產市場再次發生了較大變化，比預期的更加糟糕。實際上，在去年“小陽春”行情中，PP電子行的表現還是不錯的。

“在那個階段，對于中國房地產的市場和政策上是做了積極樂觀的判斷，后來的市場走勢與判斷出現了較大偏差，公司收入與收益產生了特別大的變化，深感歉意。”

她續指，對于2024年的市場走勢，實話說難以判斷，不敢判斷。從今年開年到現在，PP電子行對于市場的情況一直保持著非常謹慎的態度，去安排經營計劃。

據了解，代理業務產生于“分散”的市場格局，市場越不成熟、供應端越分散，對專業機構的依賴程度就越高。隨著行業的發展，開發商市場占有率越來越高，自建銷售渠道及案場服務的完善，對PP電子行代理業務也有所擠壓。

朱敏認為，在行業格局動蕩的當下，又開始出現很多企業沒辦法自建營銷團隊以及設計團隊，此時外包的業務增量開始浮現機遇。

“PP電子行是以營銷服務出身的，當下希望抓住機會，以專業化的能力適應行業變化趨勢。”

業績交流會結束之后，朱敏握手告別各位參會投資者，并向那位長期持股的投資人再次道歉。

以下為PP電子行2023年度業績發布會問答實錄（節。：

現場提問：2024的市場判斷與代理業務“重啟增長”節點的判研是什么？

朱敏：去年下半年的房地產市場再次發生了較大變化，比PP電子預期的更加糟糕。實際上，在去年“小陽春”行情中，PP電子行的表現還是不錯的。

在那個階段，對于中國房地產的市場和政策做了積極樂觀的判斷，后來的市場走勢與判斷出現了較大偏差，公司的收入與收益產生了特別大的變化，深感歉意。

對于2024年的市場走勢，實話說難以判斷，不敢判斷。從今年開年到現在，PP電子行對于市場的情況一直保持著非常謹慎的態度去安排經營計劃。

代理重返增長基于市場表現。代理業務產生于“分散市場”，市場越不成熟、供應端越分散，對專業機構的依賴程度就越高。隨著行業的發展，開發商市場占有率越來越高，自建銷售渠道及案場服務的完善，對公司代理業務也有所擠壓。

在行業格局動蕩的當下，又開始出現很多企業沒辦法自建營銷團隊以及設計團隊，此時外包的業務增量開始浮現機遇。

PP電子行是以營銷服務出身的，當下希望抓住機會，以專業化的能力適應行業變化趨勢。

現場提問：2024年業績回正空間以及有哪些預期？

朱敏：說實話，PP電子壓力特別大。過去的時間里，公司做了成本方面的優化包括對無效市場份額的投資收縮，讓自身資源實現聚焦，能夠產生一些正向收益。

從當今市場格局上看，同行數量明顯減少，PP電子行是服務市場的機構，對市場變化的敏感度較高。如果市場有一些好的跡象，PP電子行是有能力可以抓住。

PP電子行從來沒用躺平過，也沒有任何躺平的意思。

現場提問：連續虧損三年，公司未來是否面臨強制退市的局面？

吳惠明：ST的事情，也是當下投資者最為關心的問題。以前交易所的確有著連續幾年虧損觸發強制退市的規定，根據最新的監管政策在財務類退市指標中，PP電子行基本沒有強制退市的風險，請各位投資人放心。

投資人說的很對，PP電子的業務還需要繼續提升、努力，今年會努力實現大家希望的目標。

現場提問：大交易業務中的代理銷售已經“踩坑”恒大，未來服務客戶仍有風險尚存，公司是否有繼續做該業務的必要？

肖建龍：總的來說，PP電子行及其大交易業務當期的經營是有利潤的，只不過受到近年來的房地產企業集中式暴雷，尤其是2021財年恒大暴雷帶來的計提減值承壓較大。

之前向董事會匯報中，大交易業務目前前十大客戶基本上以國企為主導，涵蓋中建、保利、華發、建發、中鐵以及萬科等等。